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财政预算概览

24-25财政预算案和预期基本一致。多方面显示预算案旨在促进关键领域的增长，并缓解生活成本压力。

- “未来在澳大利亚制造”计划（Future Made in Australia program）以及小企业即时资产注销的延长，适用于大约400万家企业。还包括价值约34亿澳元的医疗保健计划。

- 而在教育方面也有重要政策，包括削减HECS债务（根据2023年数据，约30亿澳元）。

- 除了第三阶段的税收削减外，生活成本补助还将通过能源账单减免计划（34亿澳元）和租金援助计划（20亿澳元）来进一步实现。

- 除此之外，还有大规模预算计划，用于资助老年护理和儿童保育部门人士的工资增长。

随着以上领域的新增支出，以及商品价格下跌和劳动力市场疲软，加上第三阶段的税收削减，2023-24年的预算盈余约为93亿澳元，但在2024-25年迅速转为约283亿澳元的赤字，并在2025-26年接近430亿澳元。

总体而言，预计未来几年的财政预算将出现小幅恶化，但在2026-27年会有所回升。根据政府自己的数据表明，预算状况的恶化几乎全部来自于新的支出，澳大利亚的债务状况仍然低于国际标准。

虽然今年预算案总体上放松了政策，但它对RBA将通胀恢复到目标的难度仅有轻微影响。根据NAB经济学家的初步评估，认为它对澳洲经济的增长前景，以及通胀和货币政策并没有实质性影响。

- 在经济前景方面，财政部预计2024/25年GDP增长约为2%，2025/26年为2.3%。

- 劳动力市场方面，预计到2024年中失业率将达到约4.5%的峰值，预计工资增长将达到当前的增长率（4.25%）并在未来几年略有下降。

- 预算案预计通胀到2025年中期总体通胀率为2.75%。这主要反映了能源和租金补贴对测量通胀的影响。

新政策措施

住房负担 ——重点是将联邦租房补助的最高额度提高10%（19亿澳元，五年期）。此外，政府宣布了新措施并增加了支出，总额约数十亿澳元，以加快基础设施投资以尽早建造更多住房。

家庭和小型企业能源账单减免 ——扩大能源账单减免基金，惠及所有家庭（每户300澳元，2025年7月1日支付）和符合条件的小型企业，总额为35亿澳元。

药品福利计划（PBS）—— 为在PBS中纳入新药品提供34亿澳元的资助。政府还将为所有人冻结一年PBS药品价格，为养老金领取者和优惠卡持有者冻结五年。

老年护理 —— 为响应皇家委员会对老年护理质量和安全的调查，将提供额外22亿澳元的资金。

医保（Medicare）—— 为医院改善基本服务及现代化设施提供11亿澳元的资助。

Services Australia资金 —— 为维持和增强MyGov平台的安全性和功能及前线员工提供28亿澳元的资助。

育儿假 —— 为育儿假提供额外的11亿澳元的养老金缴款。

小型企业 —— 将小企业的2万澳元即时资产注销政策再延长一年，覆盖约400万家小企业，价值约2.9亿澳元。

道路和铁路基础设施 —— 为基础设施提供额外29亿澳元，包括从布里斯班到阳光海岸的铁路连接、西悉尼的道路和交通项目以及一系列区域道路项目。

“澳大利亚制造”计划 （Future made in Australia）—— 促进重点行业投资，包括澳大利亚成为可再生能源超级大国的计划（包括去年的绿色氢能源），预计将使2023-24年起五年内的支出增加26亿澳元。预算还特别关注矿产、供应链等的长期计划。

国防 —— 在未来四年内额外支出57亿澳元用于综合投资计划和国家防御战略——扩展武装部队的能力，建设关键防御工业基础设施。

关键预算指标

随着2023-24财政年度接近尾声，预计将实现93亿澳元（占GDP的0.4%）的盈余。这将是连续第二年盈余，2022-23年度的盈余约为221亿澳元。预计2024-25年度将出现283亿澳元（占GDP的1.0%）的赤字，而赤字将在2025-26年度达到峰值（占GDP的1.5%），然后在2026-27和2027-28年度有所缓解。

2023-24年度的盈余反映了收入增长依然强劲（同比增长6.6%），但支出增长更为强劲（同比增长8.9%）。2024-25年度的收入增长疲弱（同比增长0.9%）——这与所得税减免同时发生——加上支出依然稳健增长（6.4%），使得2024-25年度预算转为赤字。2024-25和2025-26年度的支出预计将达到自20世纪80年代中期以来的最高水平（疫情期间除外）。

政府债务及展望

政府债务预计在2023-24年度继续下降，无论是总额还是净额，这延续了2020-21年（疫情高峰期）以来的下降趋势。然而，随着预算重新陷入赤字，预计债务将在2024-25年度再次开始上升，并在总额上持续增加至2026-27年，或在净额上持续增加至2029-30年，分别在35.2%和22.1%的GDP水平达到峰值，然后逐渐回落。自中期经济和财政展望（MYEFO）以来，净债务预期有所上调。而国际上，澳大利亚仍然是低债务国家。

对债券市场的影响

预算对澳大利亚政府证券（AGS）的发行或债务总体的前瞻估计几乎没有改变。相较于中期经济和财政展望（MYEFO），今年的AGS发行量略低，但到2027年发行量略高——整个期间净变化仅为+80亿澳元。预计2023-24年度末AGS发行量将达到9040亿澳元；到2027-28年度，预计发行量将突破1.1万亿澳元的面值。然而，AGS占GDP的比例将在2027-28年度保持在33.9%，2023-24年度则略低于32%。2024-25年度的总债券发行量可能是2023-24年度的两倍。根据澳大利亚金融管理局（AOFM）近几个月的沟通，即将到来的2034年6月绿色债券计划在2024年6月底前发行70亿澳元。

全球经济展望和预测

全球经济增长在2023年放缓，全球增长下降至3.2%，低于1980年以来3.4%的长期平均水平。过去几年的一个关键主题是通货膨胀，这已远高于大多数发达经济体央行的目标。虽然通胀周期的峰值出现在2022年底，但通胀回落的过程比预期的更慢且更不稳定。

发达经济体的通胀最近趋于稳定——在2024年前三个月同比保持在2.7%左右——许多国家的服务价格仍然较高。通胀的顽固性推迟了发达经济体央行（日本除外，利率仍然较低）降息周期的预期开始。此外，还有许多地缘政治因素可能影响经济活动。这些因素包括中东和俄罗斯与乌克兰之间的冲突，以及中国与南海邻国之间的外交紧张关系。2024年11月的美国总统选举可能导致该国的外交和贸易政策发生重大变化。NAB的经济学家预计全球经济将在2024年放缓至2.9%，然后在2025年（3.0%）和2026年（3.1%）略有回升。

澳洲经济展望和预测

预算预测显示，2023-24年可能是GDP增长的最低点（1.75%），主要受到家庭消费低迷和住宅投资下降的影响——部分被强劲的商业投资和公共需求所抵消。预计随着工资增长强劲、通胀缓解和所得税减免减轻家庭收入的压力，家庭消费将在下一个财政年度有所回升，从而在2024-25年推动消费增长和总体GDP增长（2%）。

预计缓慢的就业增长将导致失业率在2024-25年上升至约4.5%，并在随后的几年中稳定在约4.25%。因此，预计工资增长将随着时间的推移而放缓，财政部的预测显示2024-25年和2025-26年将急剧下降至3.25%。未来最低工资涨幅受较低通胀影响可能会有一些放缓，但从长远来看，实际工资增长的可持续性将取决于生产率增长在整个经济中的改善程度。

通胀前景当然是预算中的一个核心焦点，也是政府和RBA政策制定者的关注重点。总体通胀率已从2022年和2023年初的高点显著回落，但截至第一季度，基础通胀率仍远高于RBA的目标，住宅建设、租金和更广泛的服务成分仍然处于较高水平。

最新预测显示，随着低迷的增长逐渐使总需求和供应恢复更好的平衡，通胀从现在开始逐渐改善，到2024年底，整体和基础通胀约为3.3%，到2025年底接近目标区间的中点。RBA最近的货币政策声明也包括了类似的预测——假设现金利率在2025年期间保持不变。值得注意的是，预算预测近期期通胀的改善速度更快，预计到2025年中期总体通胀率为2.75%。这种较快的缓解路径反映了政府延长和扩大能源账单减免以及进一步增加租金援助的影响，这预计将在2024-25年减少0.5个百分点的测量通胀。

基于此，NAB经济学家继续认为首次降息可能会在今年年底前出现，尽管利率可能会保持更长时间不变——特别是如果劳动力市场表现优于预期，或者近期的通胀数据高于预期。也存在下行风险，对当前较高利率环境的调整已基本完成，考虑到劳动力市场的强劲起点和收入前景的改善，未来一年的增长回升是合理的。